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如果不走刺激地产和基建老路，意味着对资金渴求将降低，融资余额增速均值有望维持低位，那么对应的贷款利率和国债利率均值还将继续下降，我们认为未来的10年期国债利率中枢很有可能降至3%以下，我们有望步入低利率时代。短期来看，经历大幅上涨之后，比价关系看利率债与贷款配置价值已经相当，而隐含税率看国开债市场已略显拥挤，意味着短期利率债性价比下降，市场将进入震荡休整，建议多看少动，等待机会。

长期以来，我国IPO市场投行业务门槛很低。投行仅仅起到“通道”的作用，以满足合规性和可批性为要求，以上市数量和发行规模为目标，以赚取手续费为目的，同上市公司质量和二级市场投资者的利益完全脱节。投行基本成为一个“看天吃饭”的行业，市场行情好的时候，投资者抢购，投行可以闭着眼睛赚钱，股票不愁卖；行情不好的时候，监管部门被迫放缓发行节奏。

二是健全市场回报机制。长期资金运营的前提是市场能够有以分红为代表稳定的回报机制，改变目前市场机构短线“割韭菜”的投资模式。目前，成熟市场大都建立了一套持续、稳定、有效的投资回报机制，包括上市公司定期现金分红政策、股价低估时股票回购机制等。定期分红政策又被视作上市公司是否具备投资价值的重要参照依据，分红能力既能代表上市公司现在的盈利能力，又能反映上市公司未来的发展前景。

数据来源：公司公告，界面新闻研究部按照PFLP给出37.1亿元交易价格，对应2018年市盈率为9.3倍，估值较为公允。但需要留意的是，Jagex是*ST富控的核心资产。无论是拍卖还是交易，在出售完Jagex之后，*ST富控将成为一家营收仅为367万元的“空壳”公司。与此同时，公司的负债却依然高达48.2亿元。*ST富控的这场冒险突进式自救尚在继续。

责任编辑：吴金明郭广昌复旦对话李安：新技术让我们走进李安的灵魂来源：复星10月15日，世界知名的华人电影导演李安和复旦校友、复星国际董事长郭广昌来到复旦大学相辉堂，和约700名复旦学子举行了一场名为“双子双生，旦兮复兮”的对谈交流活动。重新踏入校园，唤醒了李安和郭广昌各自的大学回忆。两人从自己的20岁青春开始，聊起各自的大学时光。作为过来人，两人给同学们送上了自己的宝贵经验，那就是永远怀有好奇心。强烈的探索欲，让两人在各自的领域，即使已经取得了优异成绩，仍然不断挑战和学习新鲜事物。郭广昌表示，“每个校园都是我们的精神故乡，在学校我们没有负担，可以自由思考。面对未来我们有很多无奈，但不要失去童心，不要失去对真理的探索。”

大包粉是业内对进口全脂奶粉、脱脂奶粉的俗称，是乳饮料、冷饮、复原乳、干法工艺婴幼儿配方奶粉等乳制品的主要原料。长期以来，进口大包粉由于价格远低于国内生鲜乳，对我国上游养殖乳企造成了较大冲击。乳业专家王丁棉曾测算，2015年我国生产成品液态奶2850万吨，但生鲜乳产量远低于此，至少有500万吨液态奶是由奶粉还原而成，折合成奶粉将近 60万吨。2015年我国生产及进口大包粉共计207万吨，由此计算，大包粉中约有30%添加到了成品液态奶中，另有10%左右添加到了饼干、冰激凌等产品中。