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五支空头队伍的巨额利润，绝非运气跟偶然，而是步步为营运筹帷幄的过程。这次史上最大的做空，其实可以从一张简单的图表说起。在次贷危机之前，John Paulson是一个其貌不扬的对冲基金经理，长期游离于华尔街之外，他接近40岁才成立自己的基金，经过10年的跌跌撞撞，2003年公司管理资产规模达到15亿美元，论规模只能算是无名之辈。

在左翼主导的好莱坞，这可是滔天大罪，这也是为何Paulson这个实际的最大空头，无法被拍进电影，只能在金融危机记录片《Inside Job》里面作为反面典型出现的原因。当各路人马押注完成之后，剩下的就是等待和煎熬。系统学告诉我们，一个动量非常大的物体，要经过非常激烈的抵抗，才能改变原本的趋势，拐头需要的时间则更长。《大空头》中相当多的笔墨在描述了危机爆发前的场景：违约率已经大幅度提升，房价已经开始拐头，但空头仍然没法赚钱，因为整个系统还在做最后的抗争。

在势不可挡的工具化投资大潮中，景顺长城的外方股东——景顺投资在海外已经积累了丰富的ETF管理经验，于2006年收购著名的ETF供应商PowerShares。PowerShares是ETF领域的先驱，旗下的PowerSharesQQQ和众多细分ETF基金一直为市场所熟知。这项收购进一步强化了景顺全球ETF业务的深度、广度及规模，目前景顺投资以旗下371只产品，管理2240亿美元在全球ETF规模排名第四。同时，景顺投资是SmartBeta的先行者（始于2003年），目前拥有全行业布局最广的SmartBeta产品线，历史业绩在五年以上的SmartBetaETF数量最多。

“梯队不仅机型多、数量大，而且队形复杂、密集，对飞行员要求极高。”陆航突击梯队梯队长、陆军某陆航旅旅长陈实介绍，直升机之间最小间距为15米，与地面建筑最小高度差仅50米。“飞行员除了过硬的思想、技术、作风外，还必须有良好的心理素质，才能保证以‘米秒不差’的标准接受检阅。”

“也许很多债权人会觉得登陆A股很难，但我们认为一家企业若能通过市场化的资产重整，从破产清偿边缘转而登陆资本市场，将对整个中国企业破产重组市场化操作产生巨大的推动作用。”这位债权银行人士表示。但他也承认，这其实是银行内部的理想算盘，目前他们所要做的仍是在重整计划草案沟通调整阶段审时度势，尽可能争取自身利益最大化。而一些打算转股的债权人似乎也不愿等待很长时间，今年下半年以来，一直在积极推动引入产业投资者筹资约150亿元，以期最大限度挽回损失。

各路团队殊途同归，最终都得出了佩莱格里尼那张图表揭示的结论。而这张简单的图表，在不懂的人手中则一文不值，在懂的人手中价值连城，最终事实证明，这几条简单的红蓝线条，值200亿美金。做空是一件非常危险的事情，原因就在于缺乏适当的工具，导致风险收益极为不匹配，因此，做空的死亡名单上，从来不缺乏功成名就的大佬、急于求成的冒险者和倒在黎明前的先驱。