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第二段频繁提准期的背景是“四万亿”之后的经济过热。2008年美国次贷危机迅速发酵为全球范围内的金融危机，对发达经济体和新兴市场经济体均造成了不容忽视的负向冲击。世界经济陷入衰退预期之中，面临高度的不确定性，经济增速下降，国际贸易萎缩。在这样的大环境下，中国政府迅速于2008年11月出台了包括扩大基础设施建设、棚户区改造、鼓励消费等举措在内的一系列经济刺激政策，这些政策后来被统称为“四万亿”刺激计划。“四万亿”刺激计划推出后，中国经济在2009年第二季度出现反弹，在主要经济体中率先走出衰退阴霾。

根据当天一并发布的计提资产减值损失公告，2018年4月，人人乐以23.2元/股的认购价格，使用自有资金认购青岛金王非公开发行的股票逾1400万股。截至2018年度最后一个交易日，青岛金王股票收盘价为4.87 元，公司持有的青岛金王股票公允价值较投资成本下跌了64.13%。基于此，人人乐决定在2018年报告期对该项可供出售金融资产期末公允价值低于投资成本的部分计提减值准备2.2亿元。

特斯拉超级工厂作为一款电动汽车，电池无疑是最重要的组件之一。而特斯拉为了减少锂电池制过程中的物流成本，从而降低锂电池的综合制造成本，倾力打造了Gigafactory。giga来自由希腊语，有gigantic的含义，是一个表数10亿的计量单位，意在1小时内产生/消耗10亿瓦特电力。二者组合便直接翻译成“超级工厂”。

相较于其他类别的养老产品，目标风险基金更适合对自身的风险收益特征有较为清晰认识的投资者。一般说来，于个人投资者而言年龄、资产、健康状况都是影响其风险承受能力的重要因素，养老作为长时间周期的投资需要考虑长期的回报水平。如果一味关注下行风险的锁定，那么上行空间也会被限制，收益的空间就会相对比较小。兴全安泰采用恒定风险策略，首先我们认为权益市场长期是震荡上行的，只有保持一定的风险暴露，才有可能获取该资产长期带来的收益。

目前价格隐含预期过于悲观，估值吸引目前公司估值估值仅为19年3.6倍，低于可比同业，亦处于公司历史均值减一个标准差的位置，我们认为目前价格所含的预期过于悲观：1）市场担忧销售增长。公司前10月完成合约销售1，090亿人民币，同比增15.2%，完成1400亿销售目标的77.8%，去年10月销售目标完成率为78.9%，我们认为公司销售节奏符合预期，完成目标没有问题。2）对房企流动性担忧。公司19年以来稳步降杠杆，净负债率由18年末的105.4%降至19年中76.6%，现金对短债倍数由1.01x升至1.66x；前三季度拿地开支279亿人民币，相当于同期合约销售的29.7%，资产负债结构及流动性均优于上市房企平均水平3）担忧利润率。公司今年拍了35块地，其中23块为0-10%溢价，平均地价5，505元/平，相当于同期售价的26.1%，另外公司的融资成本亦稳步下降，我们相信公司盈利能力将稳步提升。

那么，我们应该如何客观理性地看待此次中信证券的清仓式减持呢？在资本为王的时代，净资本占优的券商会获得更多的机会，即使是头部券商也需要不断补充资金发展经营。中信建投公告中将此次减持的原因说的十分明确，即股东自身经营需要。的确，此次减持后公司可以释放资本金，并提升资本金运用效率，聚焦长期重点发展的机构业务。根据中信证券2018年年报披露，中信建投股权计入长期股权投资，账面公允价值为26.8亿元，预计中信证券2019年将一次性兑现投资收益29.7亿元，占2018年中信证券归母净利润的比例为31.6%。