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阿里也面临着复杂的竞争局面，易观咨询统计报告显示，近年国内线上零售增速放缓，获客成本提高。以头部的天猫和京东为例，2015年一季度，两家的获客成本分别为171元与97.8元，而到2017年二季度的获客成本均已超过200元，涨幅分别高达59.65%与164.11%。阿里集团对电商业务依赖度仍然较强，在线上整体增速逐步放缓的背景下，需要寻找更大的流量来源。

资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心注：周度无数据表示无发行上市项目从行业分布来看，今年上半年定向增发募集规模排名前五的行业为资本货物、软件与服务、技术硬件与设备、材料、多元金融，共计2594.75为亿元，占目前定增总募集规模的70.56%，行业对应的募集规模分别为737.38亿元、628.54亿元、510.83亿元、503.00亿元、215.00亿元。

其中，尤以后者受到的关注较大，其通过在公众号推文中设置投保链接并进行“跳转”的行为，在如今的自媒体时代已经越发常见，而这种操作已与最初的“跳转”操作有所不同，更多地是打了“销售”的擦边球。多位受访的保险业人士认为，一个可见的趋势是，监管将对此类行为收紧。

绕不开的巨头生活中，阿里和腾讯似乎无处不在。有媒体报道，阿里和腾讯处理的移动支付交易占领了中国94%的市场份额。而除了各自的核心业务，他们也正成为网约车、外卖、共享单车等市场背后的关键力量。股东投票结果出来后，摩拜CEO王晓峰曾不无感慨：“自己的态度其实一直都是坚持公司独立发展，但胳膊拧不过大腿，在中国创业公司永远绕不开各种巨头。”

关注头部券商从近期券商板块走势看，内部分化显现。20日第一创业、太平洋等小市值券商股涨幅再度领先于大市值券商，随着券商股行情不断深入，后市该如何配置？东兴证券指出，券商行业向下倾斜的PB-ROE趋势线主要原因在于市场对证券公司当年盈利能力可持续性通常都是极不看好的，也就是ROE越高，PE越保守，可称之为券商行业的“PE偏见”。预计2019年有较大概率PB-ROE水平开始向上倾斜。ROE高的龙头券商将获得更大幅度的PB估值提升。但不管是科创板还是券商加杠杆的意愿在2019年前期都有比较大的不确定性，因此向上倾斜的趋势更大可能发生在2019年下半年。2019年前期看好受益于风险偏好抬升，贝塔属性较高的中小券商投资机会。

五、可交/转换债二季度回顾截至7月2日，本年度可转债实施36宗，融资金额为639.47亿元，已达到去年规模的106.10%（去年全年共实施23宗，融资金额为602.72亿元）。融资额排名前五的行业为银行、技术硬件与设备、多元金融、资本货物、材料，其融资额占比分别为28.15%、15.52%、15.09%、9.20%和9.17%。融资额排名前五的可转债为宁波银行（002142，股吧）、长江证券（000783，股吧）、蓝思科技（300433，股吧）、东方财富（300059，股吧）、无锡银行，其融资额分别为100亿元、50亿元、48亿元、46.5亿元、30亿元。