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详情如下：李湛，中山证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事；方鹏飞，中山证券研究所债券组主管。摘要：今年以来，受影子银行被拆解、严监管下银行信贷投放意愿不足、违约多发导致债券市场融资功能萎缩等因素影响，货币政策传导不畅，资金无法流入实体经济，这又导致经济下行压力增大、股票市场大幅下跌。修改后的股份回购办法显著降低了上市公司回购股份的门槛及操作难度，将形成银行-股票市场（回购）的新货币政策传导渠道，有利于疏通货币政策传导渠道，降低社会融资成本，驱动债券市场和股票市场同时走牛。同时，股份回购办法修改还可以改变A股市场牛短熊长的局面，证券公司也有机会化解“股票质押风险”，并在其中寻得新的业务空间。

因此，只要上市公司的E/P高于其负债成本，那么上述加杠杆过程就会源源不断进行，资金也就会源源不断的从银行体系流入上市公司，再通过回购流入经济体系，最终形成新的货币传导渠道：中央银行-商业银行（投放贷款或购买债券）-上市公司（回购股份）-实体经济。当前，中央银行以2.7%的利率（逆回购14D）为商业银行提供资金，商业银行以4%的利率（3年期AAA债券的利率水平）为优质上市公司提供资金，沪深300成分股票中约1/2的股票的P/E在15以下，约有1/3的股票的P/E在10以下，该货币政策传导过程完全可行。显然，这一新开辟的货币政策传导渠道能改善今年以来受金融严监管影响货币政策传导不畅的局面，降低社会融资成本，驱动债券市场和股票市场同时走牛。

据《东方早报》报道，2004年6月，郑俊怀被举报“侵吞国有资产”，原因是他与当时伊利的一些高管成立公司，采取灰色手法，收购一些国有企业所持的伊利法人股。而郑俊怀在法庭上辩解称：“所为一切均是为了解决管理层持股的来源问题，至今不明白我的行为已经犯法。”

机构呼唤商品组合资产从机构自身发展来看，近年来国内大类资产的波动率较高，令其逐渐认识到组合投资和风险管理的重要性。在这个过程中，期货资产配置的需求越来越凸显。华夏基金管理有限公司骆红艳表示，近几年权益市场震荡波动，风险资产持续受到多重因素冲击，单一资产投资风险显著上升。公私募FOF、银行理财（非标投资受限）等配置型机构客户的需求逐步发展，商品基金作为独特的资产类别，将发挥出越来越大的作用。

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陈亚莹一直被冠有“中国最赚钱自主品牌”称号的长城汽车股份有限公司（601633.SH；02333.HK，以下简称“长城汽车”），终究没逃脱2017年的“暴跌漩涡”。近日，长城汽车发布的2017年年报显示，2017年长城汽车实现营业总收入1011.7亿元，同比增长2.59%；实现营业利润58.5亿元，同比下降52.25%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为43亿元，同比下降58.49%。