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三、权益市场展望站在当下时点展望2019年，从全球视角，在贸易战博弈明朗前，紧缩大环境对于非美经济体的冲击趋势仍难以扭转。从国内视角，2019年上半年，在大规模实质性宽松政策实施前，市场发生系统性趋势转变仍在酝酿，结构性机会仍然存在。政策回暖很难在短期改变基本面实际下行的趋势，但可以助力估值的修复，因此市场存在超跌反弹的中期机会。展望2019年下半年，宏观政策边际转向，经过传导机制后，有望在“稳杠杆”环境下，使持续调整的权益市场出现修复。同时，一旦发达市场波动率开始抬升，叠加美国内部政治问题的发酵，中美博弈的僵局或迎来阶段性破局，从而使紧缩政策的外溢效应出现缓解，为国内政策空间和市场风险偏好带来边际上提振。

这意味着，若要实现2020年千亿销售目标，明年越秀地产的增长率需达到47.06%。对此，业内人士表示难度较大。虽然2018年，越秀地产业绩向好，但其借贷成本却显示陡增。财报数据显示，2018年借贷成本总额37.96亿元，同比上涨71.8%。

从中线看，决定股票市场走势的决定性因素有三个。一是宏观经济能否继续保持稳定的增长速度。从目前各专业机构发布的观点看，2019年GDP增速有望保持在6.3%左右。如果能够实现稳增长，那么资本市场同样具有相对稳定的基础。二是外部因素的改善及其对A股市场可能产生的业绩利好和信心提振的作用，此外投资偏好也会更加主动和活跃，这是二季度能否出现春季行情的重要因素。三是市场资金供求能否有所改善。2018年基本是以存量博弈、存量消耗为主，增量资金有限，因此大盘成交量越来越小，弹性越来越低。从目前看，新股融资再融资、大小非限售解禁、股权质押、并购资产商誉等资金需求或跌价损失的主要来源，而养老金、MSCI、北上资金、即将纳入或开通罗素指数、沪伦通等有望成为增量资金主渠道。

Think Markets公司首席市场分析师Naeem Aslam表示，美国加息“将于今年9月开始，这将进一步推动投资者走向美元。”他表示：“投资者们也明白12月份也有加息计划。利率的高低将取决于经济数据的强弱。”美联储的利率决策机构——联邦公开市场委员会（FOMC）将从9月26日开始召开为期两天的货币政策会议。预计FOMC将在此次会议上决定加息0.25%。

今年初，阿杜那单抗曾放出停止3期临床试验的消息，百健公司股价一天收跌29.23%，创14年来最大单日跌幅，市值抹去近180亿美元，卫材在美上市的ADR也暴跌超35%。为何新药研发难？邓钰蕾指出，这主要是由于阿尔茨海默症的发病机制仍不明确，“只有找到发病机制，才能阻断疾病进展，明显改善症状。而从目前来看，其病因包括遗传、外伤、脑炎病史等，也可能与精神和情绪相关联，病因是很复杂的。由此可见其治疗也需要多角度、多靶点的临床研究”。

数据显示，除了工行没有发行同业存单以外，另4家国有大行5月总计发行同业存单逾2000亿元规模。回顾5月资金面，DR007整体稳中有降，R007基本处于较低水平，流动性环境整体而言较为稳定。明明认为，通过发行同业存单，银行可以优化流动性管理。国有商业银行同业存单发行放量，在一定程度上反映了大行也面临着资金需求缺口。